Стоит ли опасаться стагфляции?

Термин “стагфляция” входит в моду по мере того, как мир сталкивается с возможностью замедления экономического роста и повышения инфляции. Такое неблагоприятное сочетание вызывает опасения и может стать дилеммой для правительств.

Перевод статьи Повседневная экономика

Понимание стагфляции

Экономисты обычно фокусируются на трех основных макроэкономических показателях: валовом внутреннем продукте (ВВП), безработице и инфляции. Каждый показатель рассказывает свою собственную важную историю о состоянии экономики.

При нормальных обстоятельствах экономика обычно не может иметь высокие темпы роста ВВП и низкий уровень безработицы, не страдая при этом от повышенной инфляции. А если вам удается удержать инфляцию на низком уровне, это обычно происходит за счет снижения ВВП и, возможно, роста безработицы.

Поэтому обычно при сочетании этих переменных есть хорошие и плохие новости. Но в условиях стагфляции хороших новостей не бывает.

Итак, что такое стагфляция?

Стагфляция возникает, когда экономика переживает одновременно стагнацию экономического производства (снижение ВВП) и рост инфляции. Кроме того, нестабильная экономика приводит к росту безработицы.

Другими словами, все три вышеперечисленных макроэкономических показателя движутся в неправильном направлении.

В период стагфляции домохозяйства и бизнес начинают беспокоиться о том, что инфляция будет расти в течение длительного времени, и это становится самоисполняющимся пророчеством, заставляющим их корректировать свое экономическое поведение таким образом, чтобы обеспечить продолжение инфляции.

Стагфляцию часто путают с рецессией. Одним из аспектов стагфляции является низкий или застойный рост экономического производства, в то время как при рецессии экономическое производство снижается. Еще одно различие: Обычно рецессия приводит к низкой инфляции или даже к снижению цен на товары и услуги, в то время как стагфляция сопровождается высокой инфляцией.

История стагфляции

Термин “стагфляция” был впервые использован политиком Иеном Маклеодом в 1960-х годах во время экономического кризиса в Великобритании. Он писал: “Сейчас мы имеем худшее из двух миров – не просто инфляцию с одной стороны или стагнацию с другой, а оба этих явления вместе. У нас своего рода ситуация “стагфляции””. Позже это слово было использовано для описания периода рецессии в 1970-х годах после нефтяного кризиса, когда США пережили спад, в течение пяти кварталов демонстрировавший отрицательный рост ВВП. Инфляция удвоилась в 1973 году и достигла двузначных цифр в 1974 году; безработица достигла 9 % к маю 1975 года.

Что вызывает стагфляцию?

Причины стагфляции до сих пор вызывают жаркие споры среди экономистов. До 1970-х годов они, как правило, не верили, что в стагнирующей экономике возможны и высокая инфляция, и высокая безработица. Экономисты считали, что безработица и инфляция находятся в обратной зависимости.

Однако существует несколько различных теорий о том, как могут сосуществовать высокая инфляция и стагнация экономики. Наиболее распространенная из них заключается в том, что стагфляция возникает при так называемом негативном шоке предложения. То есть когда что-то, имеющее решающее значение для всей экономики, например энергия или рабочая сила, внезапно становится дефицитным или дорожает. Один из очевидных примеров – сырая нефть. Нефть является ключевым сырьем для производства многих товаров и услуг. Когда какое-то неожиданное событие, например вторжение России на Украину, сокращает предложение, цена на нефть растет. Мировые предприятия, производящие бензин, шины и многие другие товары, сталкиваются с ростом транспортных расходов.

В результате большое количество производителей сокращает свое производство, что уменьшает совокупное предложение. Такое сокращение приводит к падению национального производства и росту безработицы, а также к повышению общих цен.

Вторая теория гласит, что стагфляция возникает в случае падения производительности труда, когда работники, становясь более неэффективными, вызывают рост издержек и падение объемов производства.

Насколько страшна стагфляция?

Стагфляция сочетает в себе две ситуации, которые обычно противоречат друг другу, а именно рост цен и падение экономического производства. Вот почему это явление считается очень плохим и вредным – повышение уровня безработицы приводит к снижению покупательской способности. Если к этому добавить бешеную инфляцию, то это означает, что те деньги, которые есть у потребителей, со временем теряют свою ценность – их становится меньше, и стоимость денег стагнирует или снижается.

Ситуация усугубляется тем, что стагфляция создает трудности для политиков: Политика, которая может вылечить инфляцию, скорее всего, ухудшит экономическое производство, и наоборот.

Как справиться со стагфляцией?

Стагфляция представляет собой очень сложную задачу для политиков, и не существует однозначного лекарства и решения от стагфляции. Например, Центральный банк может повысить процентные ставки для снижения инфляции или снизить процентные ставки для снижения безработицы. Но они не могут одновременно бороться и с инфляцией, и с безработицей.

Экономисты сходятся во мнении, что производительность должна быть повышена настолько, чтобы это привело к росту экономики без дополнительной инфляции. Это позволит ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы сдержать инфляционную составляющую стагфляции. Еще одно решение, как сделать экономику менее уязвимой к стагфляции, – это снизить зависимость экономики от нефти. Рост цен на нефть является основной причиной стагфляции.

Все вышеперечисленное легче сказать, чем сделать, поэтому ключ к предотвращению стагфляции заключается в том, чтобы быть предельно активным в ее предотвращении.

Каков пример стагфляции в реальной жизни?

В начале 1970-х годов экономический бум, наблюдавшийся в США после Второй мировой войны, начал сходить на нет из-за усиления международной конкуренции, расходов на войну во Вьетнаме и сокращения рабочих мест в обрабатывающей промышленности.

Уровень безработицы вырос, а сочетание роста цен и стагнации заработной платы привело к периоду стагфляции.

В 1964 году, когда началась эта история, инфляция составляла 1 %, а безработица – 5 %. Десять лет спустя инфляция составила более 12 %, а безработица – более 7 %. К лету 1980 года инфляция составляла около 14,5 %, а безработица – более 7,5 %.

Кризис усугубился, когда богатые нефтью страны Ближнего Востока объявили эмбарго против Соединенных Штатов в отместку за поддержку Израиля. Нефтяное эмбарго оказало долгосрочное влияние на цены на энергоносители.

Президент Никсон попытался решить эти проблемы, девальвировав доллар и объявив о замораживании зарплат и цен.

Еще один пример того, как стагфляция может ударить по экономике, – это когда правительство печатает валюту (что увеличивает денежную массу и создает инфляцию), одновременно повышая налоги (что замедляет экономический рост), что приводит к стагфляции.

Мы переживаем стагфляцию?

Стагфляция не является обычным явлением, но, похоже, это новая мода и горячая тема в Европе и других странах с развитой экономикой.

В 2022 году мы наблюдаем рост глобальной инфляции, вызванный шоком со стороны предложения, ростом цен на нефть и адаптацией цепочек поставок к потрясениям, связанным с Ковидом и войной на Украине. Однако при высокой инфляции мы также наблюдаем быстрый рост (например, Великобритания выросла на 7,1 % в 2021 году), поскольку она восстанавливается после спада, вызванного Ковидом.

Однако цифры экономического роста несколько вводят в заблуждение. Большинство потребителей не ощущают “роста” в 7,1 %, потому что реальные зарплаты были сжаты ростом цен. Поэтому многие потребители могут ощущать стагфляцию, даже если экономическая статистика не показывает классической стагфляции.