Почему Великобритания является одним из крупнейших финансовых центров?

Англия, Северная Ирландия, Шотландия и Уэльс, составляющие в совокупности Соединенное Королевство – страну стран. Но отличается от той страны стран, которая была Британской империей и которая сейчас превратилась в Содружество наций. Запутались? Хорошо, потому что дальше экономика Соединенного Королевства становится еще лучше. В рамках данной статьи мы будем рассматривать экономику Соединенного Королевства в основном как собирательный глобус, который представляет собой вот это – вот это. Но важно запомнить их все, потому что они будут важны в дальнейшем.

Великобритания – страна, в значительной степени зависящая от индустрии финансовых услуг, что ставит ее в один ряд с такими государствами, как Сингапур и Гонконг, которые сами по себе являются гигантскими городами, наполненными банками. Лондон и Нью-Йорк постоянно соперничают за звание крупнейшего финансового центра мира. На момент написания этой статьи Нью-Йорк имеет небольшое преимущество над Лондоном, но в зависимости от того, когда вы будете это читать, вполне возможно, что эта лига может поменяться местами.

По большому счету, все это звучит замечательно. Сильный сектор финансовых услуг приносит огромную пользу национальной экономике. Он создает тысячи высокооплачиваемых рабочих мест и обеспечивает приток в местную экономику прибыли по контрактам со всего мира, и Великобритания – прекрасный тому пример. В Лондоне расположены офисы более 500 банков – от небольших, работающих в этом районе, до крупных международных банков, таких как HSBC, который расшифровывается как Гонконгско-Шанхайская банковская корпорация, но имеет свою глобальную штаб-квартиру в Лондоне.

Однако здесь должно быть что-то большее. Банки будут открывать свои предприятия там, где можно заработать деньги, и на первый взгляд Лондон не кажется таким уж прибыльным местом. Нью-Йоркская фондовая биржа, расположенная в нижней части Манхэттена, на сегодняшний день является крупнейшей в мире биржей ценных бумаг. Это открытый рынок для покупки и продажи акций крупнейших корпораций мира. Ежемесячный объем торгов на ней составляет более 1,45 трлн. долл. Удобно, что в Нью-Йорке также расположена вторая по величине в мире биржа ценных бумаг Nasdaq, объем торгов на которой составляет около 1,25 трлн. долл. в месяц. Общий объем торгов только на этих двух биржах за один месяц в одном городе составляет более двух с половиной триллионов долларов США.

Лондонская фондовая биржа, для сравнения, довольно непримечательна – ее месячный объем торгов составляет около 220 млрд. долларов США. Более того, Microsoft, Apple, Alphabet и Amazon – всего четыре компании, зарегистрированные на этих американских биржах, – имеют большую рыночную капитализацию, чем вся Лондонская фондовая биржа. Так какой же в этом смысл?

Банковская индустрия Нью-Йорка привлекается на эти огромные рынки ценных бумаг и торговли на Нью-Йоркской фондовой бирже и Nasdaq, поскольку они являются огромными рынками для всех – от пенсионных фондов до фирм, занимающихся высокочастотной торговлей, – в которые можно инвестировать и пытаться получить прибыль. Это, в свою очередь, создает финансовую экосистему для стоковых рынков, таких как бухгалтерские и юридические фирмы, обслуживающие эти торги, и внезапно финансовый монолит Нью-Йорка начинает обретать смысл.

А вот Лондон, для сравнения, является домом для рынка, размер которого составляет 1/10 от нью-йоркского, и тем не менее Лондон остается финансовым центром, не уступающим Манхэттену. Секрет в том, что Лондон в целом не интересуют IPO, обратные выкупы акций, хедж-фонды и дикие спекуляции. Они предпочитают выбирать более элегантные финансовые услуги для более цивилизованной эпохи. А спекулятивные операции с акциями они с удовольствием оставляют на откуп тем, кто живет в колониях.

Настоящий секрет успеха Лондона как финансового центра заключается не в рынках, на которых он работает, а в услугах, которые он предоставляет. Лондон является крупным центром торговли валютными деривативами, облигациями еврозоны, а также домом для непропорционально большого количества семейных офисов. Семейный офис – это фактически инвестиционный банк, имеющий одного клиента – либо чрезвычайно богатую семью, либо отдельного человека.

Это все предположения, которые я не могу ни подтвердить, ни опровергнуть, но семейные офисы – удивительно крупный бизнес во всем мире, а Лондон – эпицентр этих офисов. Чрезвычайно богатая мужская элита со всего мира хочет от своих семейных офисов нескольких вещей: прежде всего, стабильности. Не должно быть никаких ситуаций, когда деньги когда-нибудь закончатся. Не дай Бог, чтобы бенефициарам этих фондов пришлось работать. Вы также хотите видеть отдачу от этих инвестиций. Нет смысла иметь все эти деньги, если на них нельзя купить икру и шампанское. Вы также хотите избежать налогов, если это возможно. Деньги предназначены для вас. Вы хотите сохранить все до последнего цента.

Лондон как бы отвечает всем этим требованиям. Конечно, возможно, в Нью-Йорке с его быстро развивающимися и насыщенными рынками ценных бумаг можно было бы получить более высокую доходность, но мы говорим о старых деньгах. Для некоторых из этих семейных офисов, например, настолько старых, что они были основаны еще до появления Уолл-стрит, конечно, американцы могут развлекаться, но для настоящего семейного офиса, работающего с представителями разных поколений, вы бы доверились только финансовому городу с более чем 500-летней историей или более древней. Я снова и снова повторяю на канале, что стабильность – это основа любого рынка или экономической системы. Возможно, именно в силу своего возраста и стабильности Лондон является местом, куда приезжает европейская элита для создания своих семейных офисов. Еще одним важным моментом является налогообложение. Мы уже рассматривали на этом канале схемы корпоративного налогообложения, когда речь шла о Нидерландах. Когда же речь идет о минимизации налогов для физических лиц, правила несколько более мягкие. Обычно, когда вы думаете о налоговых убежищах, вы вспоминаете Каймановы острова, Британские Виргинские острова, Бермуды, Теркс и Кайкос, Монтсеррат. И вы замечаете, что все эти места объединяет то, что все они являются британскими территориями, оставшимися с тех времен, когда Англия любила вывешивать свой флаг на каждом клочке земли, куда можно было протаранить квадратный такелаж. Лондонский Сити, не путать с Лондоном, – это город-государство в составе большого Лондона, в Англии, в Соединенном Королевстве, в Содружестве. Этот город служит своего рода центральным пунктом для ведения бизнеса со всеми этими британскими налоговыми убежищами. На самом деле это означает, что люди, создающие семейные офисы в Лондоне, не только получают возможность хранить свои деньги в одном из самых авторитетных и надежных финансовых центров мира, но и доступ к сети налогового офшоринга мирового класса, которой они могут удобно управлять из лондонского Сити. Это объясняет еще одну аномалию в экономике Соединенного Королевства. Она занимает седьмое место в мире по объему ВВП, но при этом привлекает второй по величине объем иностранных инвестиций в мире, уступая лишь Соединенным Штатам. Но теперь мы знаем, что это объясняется тем, что предприятия, учреждения и частные лица стремятся устроить свое финансовое будущее в Лондоне, чтобы воспользоваться всеми теми замечательными услугами, которые он предлагает.

Это замечательно. Сектор финансовых услуг Великобритании, безусловно, очень важен для страны, региона и мировой экономики, но Великобритания – это не только она. Дело в том, что по большей части экономика страны является средней для современной развитой страны, и это не грубость. Я имею в виду, что она просто средняя по многим показателям. Это, конечно, большая экономика, но среди развитых стран мира она просто средняя, особенно если смотреть на ВВП на душу населения. У нее среднее неравенство богатства и довольно средние темпы роста за предыдущие десятилетия. Это звучит как оскорбление, но во многих отношениях это действительно комплимент. Великобритания заложила основу для многих современных развитых стран, таких как Австралия, Канада, Новая Зеландия, Индия, ЮАР и даже США, хотя они никогда в этом не признаются. Но эти страны действительно переняли многие из своих фундаментальных экономических структур у Великобритании. Впоследствии они, конечно, с разной степенью успешности добавили к британской системе свои собственные изюминки. А это означает, что эти страны имеют тенденцию к формированию среднего уровня вокруг системы по умолчанию, которой является Великобритания. Этот эффект был тщательно изучен среди бывших колоний Британской империи, и, если не сказать больше, он представляет собой интересный пример статистики причинно-следственных связей. Подобная британская непримечательность, на самом деле, очень хороша. Экономика, в которой все идет своим чередом, очень желательна для многих предприятий, даже не относящихся к финансовой сфере.

Ранее мы уже писали о том, что Великобритания была родиной промышленной революции, но сегодня она является домом для гораздо более высокотехнологичных производственных центров. Конечно, массовое производство ушло на более конкурентоспособные по цене рынки, такие как Китай и Индия, но в Великобритании по-прежнему процветает производство таких вещей, как автомобили высокого класса. Вспомните Bentley, Range Rover, Jaguar, Aston Martin, McLaren – все это продукция, для которой цена не всегда является проблемой, а вот качество – вполне. То же самое можно сказать и о других видах высококлассного производства. Компания Rolls Royce обычно известна своими автомобилями, но на самом деле ее основной деятельностью является производство реактивных двигателей, что является невероятно прибыльной и капиталоемкой отраслью промышленности, осуществляемой в Великобритании.

Просто запомните, что Великобритания всегда была страной, которая влияет и испытывает на себе влияние всего мира. Сегодня она получает и осуществляет инвестиции, значительно превышающие ее весовую категорию на мировом рынке. Она экспортирует товары высокого класса и имеет больший торговый баланс, чем многие страны, которые на бумаге выглядят более крупными. Страна осознала, что она – маленькая скала в Атлантическом океане. Ключ к процветанию в прошлом, настоящем и будущем – использовать свою стабильность и быть фантастическим посредником для мировой экономики, что сослужило ей хорошую службу. И я не вижу причин, по которым эта система не могла бы сохраниться в будущем для повышения уровня жизни всех жителей Великобритании.